发改委正式核定4个核电站开工计划

　　国家发改委近日正式核定了沿海4个核电站项目的开工计划，这标志着核电新项目重启正式开闸。从多家券商的投研报告也可以看出，核电新项目已重启。

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　　中国加大无人机建设 概念股飞天

　　安徽等省土地流转将铺开 8股爆发智能终端芯片业加速崛起 8股成黑马长江经济带47条出炉 概念股迎炒作8只新股中签率出炉 合计冻资7051亿QFII席位9月三度出手 罕见倒仓蓝筹未来三年将是军工牛市周期(附股)　　此次新核准开工的4个核电项目，分别是山东荣成石岛湾一期、辽宁葫芦岛徐大堡一期、广东陆丰一期和辽宁大连红沿河二期，合计总装机量为1010万千瓦，预计分别将于2017年前后并网发电。

　　其中，第一个推进的项目将是山东荣成石岛湾2x140万千瓦示范电站，是国内首座拥有自主知识产权的第四代核电站。

　　报道称，首批4个项目超过1000万千瓦的装机规模，若以当前三四代核电综合造价16元/瓦计算，总投资规模可达1600亿元以上，若以设备造价占比50%核算，这将给国内核电设备制造商带来至少800亿元的设备订单。

　　中核科技:核电业务大幅增长,后续阀门订单有望显著提升

　　中核科技 000777

　　研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻,潘喜峰 撰写日期：2014-08-21

　　报告摘要:

　　公司2014年上半年实现营业收入5.37亿元,同比增长10.26%;归属于上市公司股东净利润3628.68万元,同比增长16.12%;基本每股收益0.09元。

　　上半年核电阀门实现营收5738.30万元,同比上升48.90%,毛利率28.00%。目前公司在国内三代核电关键阀门研发制造领域处于领先地位,具备极高技术含量的主蒸汽隔离阀、AP1000爆破阀、CAP1400系列关键阀门等核心产品研发进展顺利,未来有望顺利实现三代核电关键阀门的国产化。用于核燃料提纯设备的核化工阀门,公司处于国内领先地位,上半年实现营收4301.59万元,同比大幅增长442.11%,毛利率44.41%,同比大幅上升5.70个百分点。

　　公司主要用于石油、石化、电力行业的特种阀门上半年实现营收3.28亿元,同比下跌5.72%,毛利率22.05%。公司与中石油、中石化等国内阀门大客户建立了长期战略合作关系,获取重点项目订单能力强,此外我们预计在LNG 超高压阀门、管线调节阀及海洋石油平台井口阀门等新高端产品领域公司有望陆续获得订单突破。

　　其他业务方面,上半年水道阀门实现营收8318.89万元,同比增长31.55%,该业务增长明显。铸锻件毛坯实现营收2435.71万元,同比增长14.34%,该业务实现稳步增长。

　　我们预计公司2014至2016年EPS 分别为0.19、0.22和0.25元。今年若干核电新项目将开建,核电短周期设备招标量将大幅增长,预计公司核电阀门订单有望实现高增长,后续一系列三代核电高端阀门产品颇具看点,公司石油、石化、电力行业特种阀门将维持稳定局面,后续新产品将形成新利润增长点。目前公司估值偏高,维持中性评级,但中长期来看公司各项业务潜力较大,值得重点关注。

　　风险:(1)核电项目招标不及预期(2)新产品市场开发低于预期。

　　大西洋调研报告:特种焊材主要供应商,产业链延伸促公司腾飞

　　大西洋 600558

　　研究机构：东兴证券 分析师：弓永峰,何昕 撰写日期：2014-09-02

　　事件:近日,我们对大西洋(600558)进行了调研,与公司管理层就公司所处行业情况、经营近况以及未来发展目标进行了深入沟通。作为国内特种焊材领域的龙头企业,公司已经成功进入核电、军工用等特种焊材市场;同时,为满足公司未来发展战略,公司将本着“做好特种焊材,向两个方向延伸”的方针加快扩张。

　　公司亮点:公司未来亮点:1)公司是国内特种焊材领域龙头企业,市场占有率高达35%,随着产品品类的丰富未来公司市占率仍有提升空间;2)公司技术研发投入年复合增长率高达23%,并与多家研究院所合作开发进口替代焊材产品,在核电、军工领域均实现突破;3)公司核电常规岛焊材已得到广泛应用,核岛焊材为国内独家生产企业,并已具备项目经验;4)军工焊材随着我国海军装备的发展,未来需求量持续增长,核电军工焊材年需求量约7万吨;5)沿产业链向下游延伸,积极布局自动化焊接设备、焊接工艺总包等业务,计划以兼并重组等形式实现快速突破;6)推进混合经营所有制改革,以子公司试点逐步向母公司过度,结合各方资本优势加快公司发展步伐;7)新厂区搬迁在即,预计明年班前完成届时可为公司至少降低货物运输费用3,000万元/年。8)即将突破产能瓶颈,目前公司焊材产能约为40万吨,产能利用率高于95%,2015年公司扩产的5万吨焊材产能即将投产,将有效缓解公司高端产品产能不足的现状。我们预计公司2014-2016年每股盈利分别为0.17、0.31和0.48,对应动态PE分别为53、30、和19,我们给予公司“强烈推荐”评级。

　　点评:

　　1. 高端装备、建筑焊材提供商,特种焊材领域龙头企业。

　　公司成立于1949年,是我国首家从事焊材研发、生产的企业,在该领域内已有65年的生产经验。目前,公司主要产品围绕着焊条、焊剂、实芯焊丝、药芯焊丝等产品展开,产品品类多大600余种,在我国特种焊材领域内产品品类、销售规模均位于同行业第一的位置。

　　多年来公司凭借在焊材领域的技术优势以及丰富的产品品类,先后进入了包括核电、军工在内的多个高端特种焊材市场,实现了产品的进口替代。公司主要客户包括中国一重、二重重装、东方电气、广船、武船等国内大型装备制造企业。同时,为三峡工程、鸟巢、水立方、西气东输管道、神州飞船以及天宫一号等国家级项目提供焊接材料。

　　2. 实现销地产的战略布局,打造“一个中心、三个基地”。

　　由于焊接材料下******业应用广泛,需求较为分散等特性,公司积极推进生产基地的合理布局。现已形成了包括自贡、成都、昆明、广西宜州、深圳、上海、天津以及江苏南通在内的多个生产基地,并且已经形成了合理的销地产战略布局,公司的营销网络在各省市自治区都有一级经销商,在地级市都有二级经销商和零售商。

　　为配合公司未来的发展需要,公司管理层正在积极推进固定区域内以及跨区域厂区间的的合同协作,打造“一个中心、三个基地”的发展模式。其中一个中心是指公司自贡本部,在这里公司将建设焊接产业园区,为下游客户提供包括焊接材料、自动化焊接设备以及焊接工艺在内的一篮子服务;而三个基地是指公司将现有各地厂区以长三角、珠三角以及环渤海地区为基础进行划分,协同本部的发展思路及项目需求提供产品及服务。这样有利于公司更快、更好地发现及满足客户的总体需求,加快公司在焊接领域各业务的快速推进与成长。

　　3. 持续丰富特种焊材产品品类,适度推进产能扩张。

　　自公司成立至今已拥有自主知识产品技术成果近600余项,同时,近年来仍在加快新产品、新技术的研发和投入,2011-2013年公司技术开发费用年复合增长率高达23.35%,新获得发明专利13项,另有10项发明专利申报得到受理。

　　随着下******业在生产工艺、材料使用方面的发展和改进,对于焊接材料的需求结构也在发生变化,公司持续丰富产品品类,加大研发投入正是为了迎合这一行业特性。同时,作为国内特种焊材的龙头企业,公司也肩负着开发新型产品实现进口替代的重任。公司先后与江苏热工院、上海核工院、中广核、武船等机构,进行深入合作,委托开发特种高端焊材产品。目前,公司已经在核电、军工等领域实现突破,未来在海洋工程、煤制气等领域仍有巨大发展空间。

　　在产能方面,公司现有焊接材料产能40余万吨,其中,主要的包括普通焊条20万吨、实心焊丝11万吨、有色金属焊丝5000吨、药芯焊丝2万吨、特种焊条(包括军工核电)8万吨等。未来公司的产能扩张计划是在现有基础上再增加20万吨的产能,主要包括有色、焊丝和核电军工等产品。但在扩产节奏上,公司更加倾向于循序渐进,将本着市场消化一批,扩产一批的原则进行推进,避免产能空置,现阶段公司产能利用率高于95%的水平。

　　4. 特种焊材市场占有率约35%,核电军工用焊材实现进口替代。

　　从产品销售价格差异来看,普通焊接材料价格约为3,000-4,000元/吨,而特种焊接材料售价从几万至几十万不等,毛利率高、盈利空间大。

　　我国焊接材料整体市场规模约200余亿,约占全球总规模的50%,公司在国内市场中占有率约为10%左右,排在行业内第三的位置。然而,从高毛利率的特种焊材领域来看,目前公司市场占有率已经高达35%,排在行业首位。特种焊材作为公司重点发展的业务之一,未来公司仍将加大在该领域的投入,市场占有率仍有进一步提升的空间。

　　公司特种焊材在核电常规岛领域应用已经较为普遍,目前国内已建、在建项目中都有用到公司的产品。而在核岛领域的应用突破始于2009年,一方面,我国提出要加快核电主设备国产化比例的进程;另一方面,公司产品已经具备了进口替代的实力。目前,公司所生产的核电用焊接材料客户中包括了各核电运营机构,以及核电主设备生产商。从市场需求情况来看,核电项目所需的焊接材料,一般为用钢量的千分之五,产品均价约在10万元/吨。

　　在军工领域,公司产品主要应用于舰船的制造,海军装备作为我******队中期内重点发展的领域之一,在装备的质量、数量方面的提升都有较大的发展空间,而焊接材料在舰船制造中的占比约为用钢量的1.5-1.8%。

　　综合来看,我国核电和军工领域每年所需特种焊接材料需求规模预计在7万吨以上,这还是在核电新项目建设没有重启的前期。

　　5. 向产业链下游延伸,为客户提供全面、系统的焊接解决方案。

　　除大力发展特种焊材外,公司将产业链的延伸也作为中长期战略布局的重要一环,特别是对于下游自动化焊接生产线的系统集成以及焊接工艺服务两个方面。

　　公司向下游的延伸具备两个天然条件,首先,作为国内知名的焊接材料生产企业,公司的品牌在焊接行业内已具有极高的知名度,公司的焊材客户同样拥有对于焊接设备和焊接工艺服务的需求,这有利于公司新业务的拓展;其次,公司现有销售模式为直销与分销并存,直销销售额占比约15%左右,主要服务各领域内的领军企业,与各行业内的大客户建立了长期稳定的合作关系。而自动化焊接系统集成以及焊接工艺服务将主要依靠直销网络进行拓展,公司现有直销网络已经具备推进这些业务的能力。

　　而对于下游业务的延伸,公司也认识到自身在产业链下******业内技术和经验的不足,希望通过兼并重组、股权收购等形式切入,以弥补这一短板。

　　6. 子公司试点混合所有制,逐步推进国企改革。

　　随着新一轮国企改革大幕的开启,混合所有制已经成为不少省市推动改革的抓手和突破点,包括四川省在内的16个省市自治区已经先后出台相关改革方案。作为四川省内历史最为悠久的国有控股企业之一,多年来公司在各领域的创新一直走在同类公司的前列。

　　从公司各子公司股权结构来看,除天津合荣钛业有限公司为全资子公司外,其余10家子公司均为控股及参股,在股东组成方面包括了各类资本。可见公司在新一轮的国企改革中处于先行者的位置。依靠在子公司上积累的丰富经验,未来公司有望逐步将改革层面提升至母公司。

　　盈利预测:未来随着公司特种焊条在核电、军工领域下游需求的增长,以及公司进入海洋工程和煤制气领域,公司特种焊条业务仍具备较快增长的潜力。同时,随着公司焊接产业园的建设,将促进公司向下游产业链延伸的步伐。我们预计公司2014-2016年每股盈利分别为0.17、0.31和0.48,对应动态PE分别为53、30和19,给予公司“强烈推荐”评级。

　　投资风险:1. 我国核电建设速度低于预期,2. 公司产能扩张速度低于预期。

　　兰太实业:业绩大幅好转,未来空间无限

　　兰太实业 600328

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：肖洁,陆建巍 撰写日期：2014-08-04

　　首次覆盖,给予“增 持”评级,目标价11.6元。我们预计公司2014/2015/2016 年的EPS 分别为0.19/0.27/0.45 元。考虑到公司2014 年业绩出现大幅好转, 同时作为核级钠和钠硫电池受益标的具备稀缺性,给予公司0.60 的PB 估值,高于行业平均水平,目标价11.6 元,首次覆盖给予“增持”评级。

　　与众不同的认识:主业企稳,费用率下降,公司业绩将于2014 年大幅改善。由于主业盐化工、成品盐市场长期低迷,公司从2011 起一直受市场忽视。2014 年年初以来,公司主业盐化工量价企稳,加强对销售费用和管理费用的控制。我们认为,公司盐化工稳步上升,成品盐将受益于不断推进的盐业改革,三费逐步得到控制,公司2014 年全年业绩有望翻倍。

　　政府对核电政策支持力度不断加码,公司核级钠蓄势待发。政府将于2014 年重启核电建设,钠冷快堆是第四代核电的发展方向。公司是国内唯一具备核级钠生产资质的企业。核级钠盈利能力较高,而且该产品的技术壁垒以及客户黏性都很高,倘若开始放量将给公司带来巨大的业绩增速。

　　钠硫电池国产化有望获得突破,利好公司电极钠需求。我们估算到2020 年钠硫电池产值可以达到1 500 亿元,公司作为钠硫电池的金属钠材料的大型供应商,将会极大地受益于智能电网和风力发电项目的建设,另外公司地处内蒙古阿拉善旗地区,对于风电并网有着十分明显的地域优势。 股价催化因素:盐化工景气上行;核电相关政策出台;钠硫电池国内技术获得实质性突破。

　　风险提示:传统盐化工需求低迷;钠硫电池和核级钠运用推广不及预期。

　　丹甫股份:项目获批奏响核电重启号角

　　丹甫股份 002366

　　研究机构：光大证券 分析师：********* 撰写日期：2014-09-26

　　事件:

　　国家发改委近日召开关于启动沿海核电项目的座谈会,核电重启有望迈出实质性步伐。我们预计山东荣成石岛湾一期、辽宁葫芦岛徐大堡一期、广东陆丰一期和辽宁大连红沿河二期有望成为首批获准启动的新项目,最快将于2017 年前后并网发电。

　　点评:

　　此次发改委座谈会印证了我们之前的观点:考虑到资源可持续性、环保安全性和成本可控性,核电将成为未来国家战略扶持的重要发电方式。福岛事故后我国的核电重启将是确定性事件。

　　8 月19 日,国务院在发布的《关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》中提出“开工建设辽宁红沿河核电二期项目,适时启动辽宁徐大堡核电项目建设”。此次发改委可能在这一基础上新增项目,显示出高层对核电重启的决心十分坚定。

　　对公司看法的修正:

　　公司主营主管道、其他核电设备和锻造加工,是目前我国唯一能同时生产二代半堆型和三代AP1000、ACP1000 堆型核电站一回路主管道的制造商, 也是全球唯一一家具备三代核电主管道全流程生产能力的制造商。目前公司在二代半堆型主管道市占率约为50%;三代市场占有率约为40%,是行业的领跑者。公司核电业务收入占比达90%以上,核电重启跨出实质步伐将对公司业绩带来大幅提升,公司业绩有望超预期增长。 另外,此次可能获批项目的反应堆型均为我国主导的压水堆,在技术路线上均采用三代AP1000 及以上技术,进一步证明了AP1000 堆型是我国未来首选的核电技术路线,对公司而言也是重大利好。

　　盈利预测:

　　我们中长期看好公司发展,预测2014-2016 年EPS 为0.49/0.75/1.16 元(资产重组后)。考虑到核电和军工都是战略性看好行业,维持买入评级, 目标价40 元。

　　风险提示:核电行业未能加快建设的风险、重组方案未能通过的风险。

　　常宝股份:募投项目释放产能,业绩有望持续稳定增长

　　常宝股份 002478

　　研究机构：广发证券 分析师：冯刚勇,李莎 撰写日期：2014-04-28

　　2013年业绩略高于预期,钢管销量大幅增加是主因

　　2013年度,公司实现营业收入398801.79万元,同比增长16.10%;归属于上市公司股东的净利润22700.37万元,同比增长9.98%;基本每股收益0.57元,2014Q1基本每股收益0.13元,略高于我们的预期。(1)钢管销量大幅增长使得营业收入同比大幅增加。(2)在手订单情况良好。(3)销售和财务费用同比大幅增加使得销售期间费用率小幅提高。(4)产品结构优化使得盈利能力稳中小幅提升。(5)按每10股派发现金红利2.0元(含税)。

　　油套管:产品结构优化提升盈利能力,市场开拓稳步推进

　　1、产销量稳步增长,产品结构优化提升盈利能力。2013年度,受益于长期的研发投入和“双高”产品在油田市场的不断推广,公司油气开采用管“双高”产品销量6.24万吨、较上年增长59.71%。2、国内市场地位稳步提升,国际市场更加多样化。2013年度,公司在中石油API标准成品油管招标活动中中标成品油管16万吨,是API成品油管第一中标人。国外市场的销售收入达到10.24亿元,占全部收入的40.35%,尤其是公司通过了多家国际性大型油气公司的产品认证。2014年,中石油招标体系出现调整,对标准成品油井管不再统一招标,改由各大油田自主决定。公司将有序拓展中石化、中海油等市场,加大高端产品在高要求深井领域的应用,加大对页岩气用管、非API产品的市场推广力度,“双高”产品比2013年增长20%。

　　电站锅炉用管:行业景气度回升,募投项目开始贡献业绩

　　1、销量实现强劲恢复性增长,未来将有望持续稳定增长。2013年度,公司锅炉管销量较上年同期增加82.07%,销售收入同比增长65.89%,接近历史最好水平。2014年,公司计划实现“双高”产品销售10万吨以上,新品研发销售2万吨以上,重大工艺改进18项以上。2、国内市场渠道进一步下沉,国际市场销量大幅增加。2013年度,公司努力开拓国内电站锅炉用管二线市场,对前三大锅炉厂的依赖度由90%以上下降到78%。公司锅炉管出口2万吨,比上年同期增长32.36%。3、募投项目顺利投产,2014年开始贡献业绩。2013年度,年产10万吨的新CPE机组、年产7000吨的U型管机组如期建成投产,目前正在通过国内外重点客户的的认证,已经实现了批量接单和供货。2014年度,随着公司募投项目的建成投产,公司锅炉管产能将进一步释放,结构将进一步优化,对国内外用户的综合供货能力进一步加强。

　　盈利预测与投资建议:预计公司2014-2016年EPS分别为0.70元、0.84元、1.00元,按照2014年4月25