国防军工:四季度增加核心总装配置。从改革的具体进程和影响来看,四季度最快兑现的改革红利集中在定价/采购体系改革、航空发动机产业扶持措施和北斗导航军用/行业市场的启动三个层面。对于事业单位改制,我们一直的观点比较明确,由于涉及到人员安置和社保问题的障碍,四季度出台有希望但难度仍在(难度略低一点的或许是事业单位的分类),所以不建议把重心扑倒事业单位改制的股票上面。四季度增加军工整体配置将成为越来越多机构投资者的共同选择。从品种来说,稳健组合包括航空动力、中国卫星、中航飞机、哈飞股份、中航电子;进攻组合包括银河电子、通达动力、四川九洲、亚星锚链、佳讯飞鸿等民参军企业。

北斗导航:方向明确,下半年是关键。总参谋部日前发布《中国人民解放军卫星导航应用管理规定》,自2014 年6 月1 日起施行。北斗军事领域的应用尤其是通装集采一直低于市场预期,《规定》出台或将加快采购的进程;发改委下发了《关于组织开展北斗卫星导航产业重大应用示范发展专项的预通知》主要在电力授时、公安警务、建筑安全监测、海关物流监管、保险综合应用、海洋开发利用、林业生态保护、消费电子等8 个行业领域的示范应用和消防救援、智能公共交通、民生关爱、城市物流配送、市政精细管理、地下管网安全、精准农业、智慧旅游等领域的区域推广应用。政策密集出台,显示在************驱使下,北斗导航应用加速。政策出台后,效果要等下半年检验,建议稳健的投资者买入中国卫星(行业启动+事业单位改制受益)、海格通信,进攻型投资者可以关注振芯科技、北斗星通、华力创通。

能源设备:欧盟批准中方参建的英国核电项目,“走出去”进展顺利。新华社报道法国经济、生产振兴和数字经济部8 日向媒体透露,欧盟委员会当天批准了英国欣克利角核电站建设项目,项目主要包括两台欧洲先进压水堆核电机组,投资总额约260 亿美元,由法国电力集团控股且负责建成后运营,持股份额为45%至50%,中国核工业集团和中国广东核电集团有限公司共同持股约30%至40%,负责施工,法国阿海珐核电集团持股10%,提供反应堆。

 节前媒体报道国家发改委日前拟定首批4 个共计逾1000 万千瓦沿海核电项目的开工安排,其中山东荣成石岛湾核电站有望成为首个获准启动的新项目,其他为辽宁葫芦岛徐大堡一期、广东陆丰一期和辽宁大连红沿河二期。

我们年初到现在持续看好核电板块,尤其是三季度以来,我们一直强调四季度会真正进入核电行业的蜜月期,并且这个蜜月将至少有望从今年四季度持续到明年全年,核电是可以贯穿整个2015 年的大主题。“走出去”值得期待。8 月,“华龙一号”通过国家能源局审核,并将在福建福清和广西防城港各建两台“华龙一号”核电机组作为示范工程。我们认为:国内核电项目重启后,后续核电装机规划的调整以及项目核准及开工的节奏直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。我们判断,2014 年和2015 年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期,十三五内陆核电的放开将打开成长空间且迎来第二高峰。从投资上看,核电项目重启及“走出去”战略将带来整个板块估值提升;实际受益次序上看,长周期设备早于短周期设备,但短周期设备弹性更佳。对长周期设备来说,2014-2015年的订单能否超预期主要取决于2016-2017 年左右的新开工数量,核心关注核电装机规划的上调以及“十三五”内陆核电站是否放开;对于短周期设备,其招标基本同项目开工时间同步,因此目前核电开工数量的明显回暖将增强短周期设备公司近1-2 年订单的相对确定性增长,建议关注丹甫股份、东方电气、久立特材、中核科技、中国一重等。此外,重点关注余热发电合同能源管理首选标的天壕节能。

轨道交通: 2014 首轮动车组中标结果揭晓,四季度仍可期待二次招标

根据中国铁路建设投资公司公告8 月22 日232 列动车组招标(57 列时速250 公里,175 列时速350 公里)的中标结果,南车青岛四方机车车辆股份有限公司包揽了时速250 公里动车组全部的57 列订单,同时取得93列时速350 公里动车组订单。北车则拿到82 列时速350 公里动车组订单。预计未来还将有50 列高寒动车组和10 列抗风沙动车组定制订单,北车拿单的可能性较大。中印联合声明中国未来五年内将向印度投资200 亿美元(含高铁项目),“走出去”战略坚定不移。双方签署了铁路合作备忘录和行动计划,包括:一是双方将合作确认金奈-班加罗尔-迈索尔路段既有线提速所需的技术投入;二是人员培训;三是双方将在车站再开发、在印建立铁路大学等领域开展合作;四是印方愿积极考虑与中方合作建设一条高速铁路。我们认为,从铁路设备板块的投资驱动力来看,常规订单对股价影响不大,核心是国家战略的调整,包括投资规划的上调以及影响铁路行业长期发展的投融资体制改革(8 月11 日国务院办公厅印发《关于支持铁路建设实施土地综合开发的意见》)。2014 年固定资产投资的上调预期已在不断验证和强化过程中(已三次上调至8000 亿),且继续上调仍具可能性,设备投资额增至1430 亿,同比增长38%。铁路投融资体制改革的持续深化、近期铁总可能性的动车组招标以及"高铁外交"带来的出口业务都将成为影响行业发展的积极因素,我们继续推荐业绩确定性高且估值便宜的(601299)中国北车和(601766)中国南车,积极关注7 月深度报告推荐的(300011)鼎汉技术,以及永贵电器和北方创业。