11 月19 日，国务院办公厅发布了关于印发《能源发展战略行动计划 (2014-2020年)》的通知。未来几年的能源行业投资机会大致可以从中引申;从电力设备新能源行业角度，大致有两个方面的判断和八个方面的机会。

点评：

一、两个总体的评价：

1、能源市场化、清洁化是未来方向，中国能源正在升级、已能够走出去。《计划》提到，加快构建清洁、高效、安全、可持续的现代能源体系;把发展清洁低碳能源作为调整能源结构的主攻方向;大幅增加风电、太阳能、地热能等可再生能源和核电消费比重。同时能源的发展肩负着实现中华民族伟大复兴的重任，能源在升级转型过程中已经具有走出去的实力。

2、总体规划和数据是之前文件的一次总结，并没有超预期地方。《计划》提到，到2020年，非化石能源占一次能源消费比重达到15%(2030年的目标是20%)，天然气比重达到10%以上，煤炭消费比重控制在62%以内(2015年的目标是 65%);到2020年，一次能源消费总量控制在48亿吨标准煤左右，煤炭消费总量控制在42亿吨左右。能源自给能力保持在85%左右，石油储采比提高到 14-15，能源储备应急体系基本建成。

二、八个方面的投资机会：

1、光伏：空间较大，分布式是方向。《计划》提到加快发展太阳能发电，说明了光伏的未来空间巨大，国内相对于德国的光伏发电占比仍有近十倍的增长空间(国内不到1%的占比);目标：到2020 年，光伏装机达到1亿千瓦左右，光伏发电与电网销售电价相当。《计划》提到的大力优化东部地区能源结构、制定城镇综合能源规划，都需要大力发展分布式光伏;分布式光伏占比未来应该达到50%以上。光伏发展适合分布式应用，未来光伏规划规模具有上调的可能。

2、风电：新增装机已到高峰，运营、海上风电等细分市场是机会。《计划》提到大力发展风电;重点规划建设酒泉、内蒙古西部、内蒙古东部、冀北、吉林、黑龙江、山东、哈密、江苏等9个大型现代风电基地以及配套送出工程;以南方和中东部地区为重点，大力发展分散式风电，稳步发展海上风电。目标：到2020年，风电装机达到2亿千瓦，风电与煤电上网电价相当。今年风电新增装机可能超过20GW(总量已超100GW)，未来新增装机难有突破，所以难有整体性机会，机会在于优质龙头的转型和细分市场的机会。

3、新能源汽车：交通清洁化、能源安全的主力。《计划》提到，加快发展纯电动汽车、混合动力汽车和船舶、天然气汽车和船舶，扩大交通燃油替代规模;积极推进清洁能源汽车和船舶产业化步伐，提高车用燃油经济性标准和环保标准。

市场化定位的电动汽车是未来发展方向，依靠补贴是不可持续的;看好特定模式的纯电动(微型车、公用车等定位，互联网、租赁等模式)、混动等发展;不管怎么样发展，电动化是趋势，对上游材料是利好的。

4、核电：今年是重新起步，中短期主题，长期可能超预期。国家之前在《核电中长期发展规划(2011-2020年)》就对核电发展的规模、布局及技术路线提出了明确要求：到2020年，我国在运核电装机达到 5800万千瓦，在建3000万千瓦;数量并没有变化，目前是预期恢复阶段;加上核电在最高层的推动下，有走出去的大想象空间。但核电占全球总发电量的约 10%，占中国总发电量的约2%，可以看出国内市场仍具有长期超预期的可能。目前是获得中短期超额收益的阶段，值得博弈。

5、电力设备方面主要利好特高压。《计划》提到煤电大基地大通道建设：重点建设锡林郭勒、鄂尔多斯、晋北、晋中、晋东、陕北、哈密、准东、宁东等9个千万千瓦级大型煤电基地;发展远距离大容量输电技术，扩大西电东送规模，实施北电南送工程。特高压目前已经在国家层面推进，加上输配分离使得电网公司可能更重视特高压的建设，更甚至特高压也是咱们走出去的重要砝码之一，未来3-5年行业趋势较好。

6、新技术、新应用的主题或超前投资：储能、分布式发电、氢能等可关注。《计划》提到创新驱动战略，我们也需要重视资本市场对新技术和新应用的推动。文中确立分布式能源、智能电网、新一代核电、先进可再生能源、节能节水、储能、基础材料等9个重点创新领域，明确现代电网、先进核电、光伏、太阳能热发电、风电、海洋能发电、大容量储能、氢能与燃料电池、能源基础材料等20个重点创新方向。

7、海外市场的机会：国内龙头走出去的机会。《计划》提到拓展能源国际合作，加快制定利用海外能源资源中长期规划，着力拓展进口通道，着力建设丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路、孟中印缅经济走廊和中巴经济走廊，积极支持能源技术、装备和工程队伍“走出去”;加强俄罗斯中亚、中东、非洲、美洲和亚太五大重点能源合作区域建设，深化国际能源双边多边合作，建立区域性能源交易市场;积极参与全球能源治理。走出去是伴随国家强大的必然之举，也是消化国内产能、提升公司竞争力的可行之举。很多龙头有可能直接或间接走出去。

8、市场化、清洁化的机会：电改、碳税等。电改的机会：《计划》提到推进能源价格改革。推进石油、天然气、电力等领域价格改革，有序放开竞争性环节价格，天然气井口价格及销售价格、上网电价和销售电价由市场形成，输配电价和油气管输价格由政府定价;关注有卖电、售电能力的企业。清洁化的机会：《计划》提到研究调整能源消费税征税环节和税率，将部分高耗能、高污染产品纳入征收范围;完善节能减排税收政策，建立和完善生态补偿机制，加快推进环境保护税立法工作，探索建立绿色税收体系;这些将提高光伏等清洁能源的性价比。