在变化莫测的市场竞争中，即便是实力雄厚的能源大鳄也可能深陷亏损泥淖。困境之中，巨龙如何转身?今天能力君为大家带来有关法国顶级核能企业阿海珐的案例：它为何会陷入亏损危机，又如何聚集能量，突出重围?

作为法国核能的代表企业之一，阿海珐不论在技术还是在业绩上，都曾盛极一时。然而今非昔比。在经历了2014年的巨亏后，阿海珐选择向外界求助，并于2015年6月启动重组工作。2016年年初，阿海珐宣布，集团董事会同意了由法国政府主导的注资方案，并授权阿海珐总裁就法国电力公司收购集团核心业务进行谈判。

蝴蝶效应

谁也没有想到“3˙11”日本福岛核电事故会对整个核电行业产生如此深远的影响。由于对核电未来持怀疑态度，全球不少发达国家在福岛事故之后选择逐步退出核电领域，持观望态度的国家也不在少数。外部环境的突变，迅速瓦解了阿海珐脚下看似坚实的土地，令其深陷亏损泥淖。据财报数据显示，由于客户资源萎缩，阿海珐2011年的亏损额高达24.24亿欧元。然而，这并不是最糟糕的数据。2014年，阿海珐财报显示，阿海珐集团的亏损达到了史无前例的48.34亿欧元。阿海珐2014年的财报中将亏损的主要原因归结于芬兰的奥尔基洛托3号机组项目(Olkiluoto 3)、2007年并购Uramin铀矿项目所导致的不利影响，以及整个2014年应对经济形势不景气等方面。奥尔基洛托3号机组项目本应成为阿海珐的骄傲。该项目位于芬兰，是阿海珐集团首个EPR(欧洲先进压水堆核电站)项目。但在工程推进的过程中，遇到了各种意外的状况造成工程延期，该项目在2014年给阿海珐集团造成了7亿欧元的亏损。如果说奥尔基洛托3号机组的亏损在一定程度上还可以归咎于新技术运用过程中的不可控因素，那么Uramin铀矿项目收购带来的亏损，在很大程度上可以看作是战略失误。2007年6月，阿海珐花了25亿美元大手笔收购英国和加拿大合资公司Uramin。但福岛事故之后，上百美元每磅的铀矿价格早就成为过眼云烟。更糟糕的是，由于收购当时严重高估了资源储量，巴库马铀矿储量从4.52万吨降低到了2.6万吨，减少了42%，且提取难度也比预计要大，这给阿海珐带来了巨大的损失。在优势明显的后端环节，阿海珐也从2013年盈利3.08亿欧元变为2014年亏损4.95亿欧元。而在阿海珐原本寄希望于实现多元化经营的可再生能源领域，亏损额则从2013年的3100万欧元扩大到2014年的4200万欧元。

法国绿色和平组织成员举行示威，对法国电力与阿海珐公司的放射性废料处理表示抗议。

收缩战线

2015年3月4日，阿海珐对外宣布新的战略路线图：重新聚焦核产业核心业务，加强与法国电力公司合作，加强中国业务。在法国，阿海珐和法国电力公司同属政府持股的国有企业。两者既是业主和技术商，同时又是竞争者，关系错综复杂。而阿海珐的营业额中43%在法国本土，对法国电力公司的依赖可想而知。根据阿海珐集团宣布的由法国政府主导的注资方案，注资计划还将引入第三方投资者，但第三方投资将只占阿海珐集团股份的一小部分。法国政府仍然是阿海珐集团的最大股东，持有该集团约87%的股份。在与法国电力公司的整合方面，法国电力公司将以25亿欧元的价格全资收购阿海珐NP公司。但为了减少风险，这一收购不包括阿海珐正在芬兰建设的亏损严重的奥尔基洛托核电站3号机组项目。此外，法国政府仍将持有阿海珐集团旗下从事核反应堆建造业务的阿海珐NP公司至少15%的股份，法国政府还将成为阿海珐集团旗下从事核反应堆开发研究以及运营维护的阿海珐TA公司的大股东。重组后的阿海珐业务将主营核燃料循环业务，即核燃料循环的前端和后端市场。此前，阿海珐全线铺开的资源分配方案是根据全球将出现核电建设浪潮的预期而规划的。如今，在成熟的欧美市场，阿海珐客户面临的机组退役等压力已经传递给了供应商，而在中国这样的新兴市场，日益激烈的竞争也迫使阿海珐不得不回归核心业务。

聚焦中国

福岛核电事故之后，在全球核能缓慢复苏，部分国家停滞不前的情况下，中国坚定的核能发展政策使其成为国际核电公司的重要市场。事实上，在阿海珐持续亏损的这几年里，阿海珐在中国的业务并没有受到太大的影响。阿海珐亚太区总裁欧道博曾公开表示：“2014年，阿海珐在中国效益良好，没有出现重大的财产损失”。毫无疑问，阿海珐已经把中国伙伴看成了未来将其拉出经营沼泽最重要的力量，同时，将核电业务交给法国电力之后，阿海珐开始在中国寻找更多的合作机会。其实，阿海珐和中国核电渊源颇深。在中国核电发展历程中，法国一直是很重要的合作伙伴。早在1986年，阿海珐(法马通)同广东核电合营有限公司签订合同，向大亚湾核电站提供全部两套核岛系统。而中国超过2/3的在建反应堆设计都来自法国，其中重要的技术提供方就是阿海珐。除了反应堆技术的引进之外，阿海珐还涉足了国内的工程承包、设备制造、核燃料元件、核电服务、仪控系统和乏燃料处理等市场。在这些领域，阿海珐与国内的合作伙伴大都以成立合资公司的形式，在进行技术转让的同时，完成进驻中国市场的战略步伐。不仅是中国市场，阿海珐也有与中方企业一同开发的国际市场。备受关注的英国欣克利角C项目就将由法国电力、阿海珐和中广核牵头的中广核、中核联合体一同参与开发，并将采用EPR技术。阿海珐亚太区总裁欧道博曾公开表示：“阿海珐与中国有30年合作的历史，目前和30年前的情况也不一样，我们要适应目前的变化，与中国企业成立合资公司促进产业本土化，以服务本地和海外的市场。”

点评

在内外交困中寻求突围

阿海珐从2011年开始连续5年的亏损，虽然有福岛事故引发的全球性核电市场疲软为背景，然而究其根本，其自身的诸多问题恐怕才是形成巨亏“黑洞”的关键。

作为老牌核电巨头，阿海珐在技术方面底蕴丰厚。凭借EPR核电站建造技术，阿海珐曾在欧洲、中国斩获不少订单。

然而，成也萧何败也萧何。阿海珐对于EPR技术的过度依赖将其拖入亏损泥淖。由于EPR技术施工的复杂性和高成本，阿海珐曾在2009年阿联酋核电站招标中败给初出茅庐的韩国APR1400技术，痛失大单，引发了法国政界的震动。

EPR技术本身的特性加上阿海珐对工程管理方面的糟糕表现，使得奥尔基洛托3号机组项目长达9年的延迟，也彻底将阿海珐拖入亏损泥淖。而在法国芒什省弗拉芒地区建造的EPR核电站，也出现了由于安装人员操作失误等原因造成的工程延误，以及三倍以上的预算超标，这些都在一定程度上反映出阿海珐在工程管理上的弊病之深。

此外，在经营战略上，阿海珐也没有显示出一家老牌巨头应有的远见。

近年来，核能发电面临新能源和可再生能源的巨大挑战，以核电为电力供给支柱的法国也不例外。《能源转型法案》就曾大幅提高可再生能源发电比例，将核能发电量占比从70%降至50%。面对新形势，阿海珐的举动显得犹疑不决，既没有及时转型，也没有在传统领域里保持应有的优势。

不过，此次政府注资挽救了阿海珐。目前，阿海珐首席运营官菲利普˙诺奇已经针对企业的困境提出转型计划，未来阿海珐的经营重心将重新放在核能发电的关键领域，对于管理不善等问题也将有计划地进行整改，并将聚焦中国等新兴市场。