2016年3月17日，中核科技公告，公司控股股东中国核工业集团公司正在筹划与中国核工业建设集团公司战略重组事宜。我们认为如双方战略重组成功，将利好中国核工业走向海外。

本自同源，合作紧密，有助双方战略重组推进

中核集团前身为中国核工业总公司，而中核建集团是在中国核工业总公司所属部分企事业单位的基础上组建而成，两家公司具有较为深厚的历史渊源。与此同时双方分别为国内主要的核电业主方与核电建设方，在国内外核电建设领域合作紧密，中核建集团参与中核集团多数国内核电站建设，并承担了中核集团出口巴基斯坦核电项目恰希玛、卡拉奇电站的主要建设工作。我们认为中核集团与中核建集团交集颇多，将有助战略重组持续推进。以下为中核集团与中核建集团合作建设的巴基斯坦卡拉奇K2核电站现场，图片来源于中国核建官网。

核电技术领先，或助技术融合，抢占国际高地

中核集团是国内三代核电主力堆型“华龙1号”主导方之一，其提出的“华龙1号”技术融合方案于2016年8月获得众多专家支持；中核建集团是四代反应堆主力堆型高温气冷堆主要推动方之一，其于2017年3月16日与沙特方面签订高温气冷堆项目联合可行性研究合作协议，持续推动高温气冷堆技术走向海外。我们认为，两强重组有望凭借自身技术优势推动国内核电技术持续向前发展，抢占国际核电技术领域高地。

强强如联手将利好中国核工业走向海外

当前国际核电发展环境仍不乐观，以东芝、阿海珐为首的部分国际核电企业面临较大的经营压力，国际核电市场竞争仍较为激烈。我们认为核电是我国高端设备制造产业出口的王牌之一，此时推动核电巨头企业重组，有助于国内核电资源整合，加大合力，提升我国核工业国际竞争力，有助国内核电企业抢占更多国际市场份额。以下图片为两国领导见证中核建集团与沙特方面签订高温气冷堆项目合作协议，图片来源于中核建集团官网。

 投资建议

我们认为，双方重组将从推动中国核工业出口与核电技术融合两方面促进国内核电产业发展。如获成功，一方面将有效整合核电资源形成合力，强化国内核电企业竞争力，推动出口，利好国内核电建设企业成长；核电技术融合，将有助形成统一核电技术路线，持续建设有望降低电站单位造价，利好运营商业绩兑现。核电建设方，建议关注中国核建；核电运营商，建议关注中国核电；设备制造商，建议关注东方 电气、上海电气、浙富控股、台海核电、中核科技、东方锆业、江苏神通、佳电股份等。

风险提示

重组事项推进或不及预期；国内核电批复进度或不及预期；海外核电市场竞争或加剧。