投资要点:

月度投资观点:“沪港通”已于11月开通;我们预计,经营稳健、在国际市场具有一定影响力的行业蓝筹公司受关注度将持续提高。中广核计划于12月10日赴港上市。我们认为,这将进一步提升核电产业的受关注度。我们建议投资者持续关注“沪港通”、核电两大领域的主题性投资机会,推荐东方电气、特变电工、正泰电器。

行业趋势观察:

《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》正式发布,对清洁能源未来发展提出具体目标:到2020年,核电装机容量达到58GW,在建容量达到30GW以上;风电装机达到200GW,风电与煤电上网电价相当;光伏装机达到100GW左右,光伏发电与电网销售电价相当。我们认为,1)对于核电,要完成该目标,将新增5000~6000亿元核电建设投资,利好产业链发展,但存在不达预期的风险;2)对于风电、光伏,建设目标与此前发布的《可再生能源电力配额考核办法》大体一致,产业将从“重速度”向“重质量”过渡。

四部委下发《关于新能源汽车充电设施建设奖励的通知》,中央财政拟安排资金对新能源汽车推广城市或城市群给予充电设施建设奖励。我们认为,政策有利于加速地方新能源汽车推广,解决充电瓶颈问题,利好相关产业发展。

行业数据追踪(数据源于能源局、工信部、Solarzoom等):

1)1~10月全国用电量同比增长3.8%,电源、电网工程建设投资同比分别下降7.56%、微增0.03%。综合考虑GDP发展目标、节能减排等政策落实预期,以及同比基数影响,我们预计,2014年我国全社会用电量将同比增长4.0%~4.8%;全年电网投资有望实现6%以内的小幅同比增长(国网范围内的电网投资增速将更高一些),电源投资总量同比下降概率较大。

2)11月汇丰PMI终值收于50.0,较上月下降0.2个点,创下半年新低。短期来看,经济复苏现象放缓,制造业出现企稳压力。我们认为,11月21日央行不对称降低存贷款基准利率,是一系列宽松货币政策的开端,制造业等实体经济有望受益于此。

3)前三季新增光伏发电并网容量3.79GW(光伏电站2.45GW、分布式光伏1.34GW)。11月光伏产业链价格基本稳定。我们推测,四季度光伏产业或现“抢装潮”;但全年13GW新增装机目标能否完成,仍存在较大的不确定性。

4)截至2014年9月底,我国风电累计并网容量达到84.97GW,同比增长22%;全国弃风率7.5%,同比下降3.36个百分点。前三季风机招标价格整体稳定。

维持行业“增持”评级,并提示风险:行业投资总量增长或将放缓,终端需求改善或难持续;清洁能源发电建设、特高压与配电网建设、电动汽车推广之进度或低于预期;市场竞争或趋激烈;上市公司于新领域的拓展、布局不能完全排除试错风险。