陷入财务困境的意大利国有企业正在进行一系列的资产出售，中国人对此表现出了浓厚的兴趣。

去年意大利能源网公司向中国国家电网公司出售了其35%的股权，作价21亿欧元。现在意大利国家国家电力公司（ENEL）计划出售所拥有的斯洛伐克国家电力公司（Slovenske Elektrarne）66%的股权，以降低资产负债率。

中国另一家央企巨头中核集团对此表示出了兴趣，6月8日，中核集团核心资产——中国核电(601985.SH)——刚刚完成了上市。

斯洛伐克国家电力公司首席执行官 Francesco Starace 在不久前对路透社记者透露，中核集团有意参与竞购，“我们现在还未收到来自中核集团正式报价，但是我认为他们会提出收购要求。”

核电观察从多个渠道获悉，中核集团已聘请财务顾问，正在着手进行尽职调查，但是否由上市公司出面收购尚未确定。

斯洛伐克国家电力公司在该国电力市场处于垄断地位。2014年年报显示，该公司运 营的总装机容量为5267.46兆瓦，旗下项目包括2个核电站（共4台机组），3个火电站，2个太阳能电站和35个水电站，发电量占全国市场比重达到 80.8%。该公司资产以核电为主的清洁能源装机占比达92%，盈利稳定，具有投资价值。

目前斯洛伐克国家电力公司运营的两座核电站分别是Bohunice核电站和 Mochovce核电站。Bohunice厂址的V1核电站两台机组已经退役，目前V2核电站有两台机组在运，采用VVER-440技术，分别投运于 1984年和1985年，扩容之后每台机组装机容量为505MW。Mochovce核电站1、2号机组在1998年和2000年投入运行，采用VVER- 440技术，每台机组容量为470MW。

2014年。斯洛伐克国家电力公司总资产90.68亿欧元，实现营收23.38亿欧元，净利润1.69亿欧元，目前欧美公用事业企业普遍估值10-12倍PE计算，该公司总估值在20亿欧元左右，完成这笔收购至少需要15亿欧元。

受欧洲债务危机的影响，意大利国家电力公司，计划通过5年的时间出售约50亿欧元的资产用以解决财务危机，而这一次的出售斯国家电力公司股权正是该计划的一部分。

早在2014年8月，意大利国家电力公司就已经向全球发标，表示愿意出售该公司持有的斯洛伐克电力公司66%的股权。北欧最大的电力配电运营商芬兰Fortum公司、捷克电力公司、匈牙利石油天然公司MOL和匈牙利电力公司MVM组成的联合体已经分别出了报价，意大利人曾希望希望尽快出手，以缓解集团的财务危机。

但斯洛伐克电力公司另外34%的股权由斯洛伐克政府拥有，在欧洲买家提出报价之 后，斯洛伐克政府表态鉴于斯洛伐克电力公司投资的Mochovce核电站三、四号机组尚在建设之中，希望控股股东的意大利国家电力公司在至少完成这两台机 组的建设之后再撤资，根据既定的时间表，这两台机组将分别于2016和2017年年底完工，目前正处于建设安装的高峰期。

2006年，斯政府决定重启此前暂停的三、四号机组建设工作，该工程采用俄式VVER 440/213技术，单个机组容量为47.1万千瓦，原计划2013年投产，最初预算为18亿欧元，日本福岛核电站事故后欧盟提高了在建核电站安全标准，致使工期不断拖延，总造价增不断上升，2014年11月斯洛伐克电力公司再次增加8亿欧元投资，使得该工程造价上升为46亿欧元。该项目也是目前欧洲三个在建核电项目之一。

Mochovce核电站项目，被斯政府视为国内头号工程。该项目建成后将满足斯洛伐克26%的能源需求，国家财政预算也将因此每年增加5亿欧元，这项大型工程还解决了10000人的就业。 “我们已经说过不会同意意大利电力公司的资产出售计划，直至Mochovce核电站三四号机组完工，我们希望意大利控股方对这两座核电站的建设负起全部的责任，不能拍拍屁股走人。”在近期的一次内阁会议之后总理罗贝尔特·菲佐曾在记者见面会上这样表态。

中核集团的介入或将成为解开僵局的钥匙。 中核集团拥有丰富的核电站建设和运营经验。目前也正有两台俄式核电机组由中核集团负责在中国境内建设，相对于其他欧洲买家，中核集团最终中标，可能是意、 俄、中三方都受益的结果。这也是欧洲买家都已经提出约束性报价之后，意大利电力公司依然向中核集团开放尽职调查窗口的重要原因。

在介入收购之前，中核集团也与意大利电力公司有过接触。2014年6月，意大利电力公司曾与中核集团签署合作协议在人民大会堂签署《核能合作谅解备忘录》，双方将在核电建设、核电站运营和维护、燃料供应、退役及废物管理等方面开展合作。

核电观察分析，该项并购对中核集团极具战略意义，如若能够成为斯洛伐克电力的控股股东，中核集团将实现“走出去”的重要一步。中核旗下核电业务将进一步增厚，更重要的是，可依次为基地辐射欧洲市场，一旦成功，将是中国核电公司目前出海取得的最大突破。

目前，中核集团想要完成这笔收购最大的困难是时间紧张，意方希望在今年底完成股权出售，竞争对手均已提出报价，而根据意大利方此前的公开表态，中核集团的尽职调查工作可能刚刚展开，筹集资金也需要一定的时间，此外中核集团的这笔收购还需要争取斯洛伐克政府的支持。