最新消息显示，7月1日，李克强总理飞抵马赛考察，预计此行此行将签署约53份工商业协议，并将签署价值“数百亿欧元的重要合同”，核电等三大板块将大幅度受益。
李克强签下法百亿欧元大单
核电等三大板块受益 李克强和瓦尔斯共同见证了核能、产能、金融和可持续发展等领域合作文件的签署。据法国媒体援引接近瓦尔斯的消息人士透露，预计李克强此行将签署约53份工商业协议，其中包括与欧洲航空业巨头空中客车、能源集团阿尔斯通、法国集装箱承运公司达飞海运集团和法国电力巨头Engie集团之间价值“数百亿欧元的重要合同”。 详解三大受益板块 核电 李克强同法国总统奥朗德、总理瓦尔斯、国民议会议长巴尔托洛内和参议长拉尔谢举行了会谈。双方共同发表了开展第三方市场合作联合声明和中法核能合作联合声明，一致同意建立中法共同基金，为双方于第三方开展产业投资等国际合作提供融资支持。 中国核电 我国核电行业进入密集建设期，原有规划并非为上限，预计未来行业增长稳中有升。今年初沿海核电正式重启，我国核电的安全性、技术成熟性获得高层认可，后续核电项目审批将提速。目前我国核电站产能已达10台，我们预计今年将核准8-10台机组。随着主泵、数字仪控系统等关键设备国产化率提升，我们预计我国核电站产能有望在2017年以后达到年产13-15台机组。按照《国家应对气候变化规划（2014~2020年）》要求，我国完成2030年非石化能源消费比重20%仍有较大困难。因此，未来10年内我国核电行业内部需求并不是如市场普遍预期的维持平稳，而是存在翻倍的可能性。 三足鼎立局势已成，核电运营商格局稳定，公司龙头地位明确。我国目前只有中核集团、中广核集团和中电投集团可以作为国内核电建设（不含研究堆、示范工程）的控股投资方。核电由于其特殊性，准入门槛较高，对设计研发能力、人员培养等方面标准要求较多。我们认为未来5-10年，我国核电运营商格局将保持相对稳定。公司在役控股装机容量为977.3万千瓦，在建装机容量1159.2万千瓦，控股核电装机容量份额为国内市场第一。2014年全国核电总发电量为1,305.80亿千瓦时，公司控股核电站发电量为527.66亿千瓦时，占比约40%。 掌握自主技术助出海，成本构成稳定保盈利，储备项目丰富促增长。公司充分承接了集团各项优势，担负了“华龙一号”示范工程的建设任务。“华龙一号”作为我国核电走出去的主力军，从去年底落地福清项目至今就频传喜讯，仅今年上半年时间海外突破涉及机组数量就高达7台。同时，公司控股股东中核集团是唯一拥有完整核燃料循环产业、能够实现闭式循环的特大型中央企业。燃料成本占公司成本比重为20%-25%，集团完整的核燃料循环体系将对公司降低运行成本产生积极作用。公司已取得国家发改委同意开展前期工作的项目机组数量达到12台，机组容量超过1,300万千瓦。预计到2020年公司装机容量将达2136.5万千瓦，复合增速为16.19%。公司储备项目丰富，成本结构稳定，为盈利可持续性增长提供保障。 财务预测与投资建议 预测公司2015-2017年每股收益分别为0.28、0.29、0.32元，我们选取了与公司最相似的港股核电运营商中广核电力，以及参股或者存在集团核电资产注入可能的A股电力运营商作为可比公司。考虑到A股估值较H股略高，A H电力公司估值溢价约70%。同时中国核电作为A股核电运营商的稀缺性，给予60%估值溢价，对应PE44.62倍，目标价格12.49元，首次给予买入评级。 风险提示 核电发展政策调整风险、税费政策变动风险、电力体制改革风险。 上海电气 业绩稳健增长新能源业务快速发展 上海电气是中国最大的装备制造业集团之一，公司业务涉及新能源设备、高效节能设备、工业装备和现代服务业四大领域。2014年业绩稳健发展，实现营业收入人民币767.85亿元，较上年同期减少3.1%；归属于母公司股东的净利润为人民币25.54亿元，较上年同期增加3.7%。总体看，公司新能源业务呈现快速发展态势，现代服务业和工业装备板块稳定增长，高效清洁能源业绩微降。 产业转型升级盈利能力将提升 面对新的产业环境和需求，公司将抓住新兴产业的发展契机，把不符合产业发展趋势，盈利能力相对较差的业务逐步剥离。未来重点发展节能环保、工业自动化、机器人、海洋工程、油气设备、高端医疗等领域。新业务的发展将进一步提升公司的综合竞争实力，带来业绩上的腾飞。 集团资产整合拉开序幕 上海国资国企改革正在加快推进，上海电气改革方向也很明确，就是未来会整体上市，母公司下面的优质资产将会装到上海电气上市公司中。母公司上海电气集团下属有5家上市公司，领导会根据各个上市公司的具体情况，产业结构情况进行适当调整，总的方向是希望通过整体上市，整个集团的产业结构更加清晰，整个企业发展后劲更足，各个产业板块定位能更合理。我们认为集团层面整合的已经进入实质性阶段，未来将有持续性的资产注入动作。 盈利预测与投资评级 公司主业稳健发展，新能源业务成长迅速，且具有持续快速增长潜力；转型发力机器人等新型产业，将带动业绩实现营收和利润率的双升；集团资产整合拉开序幕，优质资产注入指日可待，预计2015-2017年EPS为0.24、0.25、0.30元/股。维持增持评级。 |
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